1．在日用品行业的全部11家上市公司中，披露三季度业绩预告的有4家，其中预增2家，预平1家，预减1家。从两家披露预增的上市公司来看，其业绩增速同比出现放缓；而梅花伞（002174行情,爱股,资讯）（002120）公告三季报业绩将预减30-60％，。通货膨胀、经济增速放缓等宏观不利因素已逐步由面及点地影响到日用品行业的相关上市公司了。

　　2．成本压力依然存在。08年以来，日用品行业内以外销为主的上市公司面临着严峻的外部经营环境。由于大宗商品原油、钢铁价格的持续上扬，使得以此为原料的下游生产企业的成本压力逐渐增大，基于产业链的传导机制，这种压力在08年第二、三季度集中凸显。中报数据显示，在行业内11家上市公司中，只有上海家化（600315行情,爱股,资讯）和南风化工（000737行情,爱股,资讯）的综合毛利率较去年同期有一定幅度的上涨，其余9家公司毛利率同比均有不同程度的下降。目前，国际原油、钢铁等大宗商品价格已高位回落。我们认为从全年来看，上述不利因素的减弱将在一定程度上缓解相关上市公司的成本压力，但在短期内其负面影响将依然困扰着相关上市公司。

　　3．外部环境或将改变。今年上半年人民币升值加速，进一步削弱了出口型企业的盈利能力。与此同时，07年中期国家对部分商品出口退税率下调的负面影响在08年也逐步显现。伞类由13％下调为11％，蜡烛由13％下调为9％，我们认为上述因素是导致梅花伞和青岛金王（002094行情,爱股,资讯）中期业绩出现大幅下滑的主要原因（见图表2）。即使未受到出口退税率影响的新海股份（002120行情,爱股,资讯），在扣除非经常性损益后其上半年净利润较去年同期仅增长2.32％。我们认为在未来一段时间内，国家进一步下调出口退税率的可能性较低，同时，人民币升值的步伐也已逐步放缓，上述预期对于出口型企业将起到一定的积极影响。但目前由于次贷危机导致的金融危机波及全球，使全球实体经济增长的不确定性增加，而可供支配收入的下降必将导致需求的下降，这将是未来日化行业发展面临的主要风险。事实上08年以来我国日化出口企业的订单减少现象已经屡见不鲜了。

　　4．近期国资委表达了支持上市公司进行股份回购或鼓励大股东增持等行为的意愿，结合公司中期业绩我们对日用品行业内上市公司进行股份回购或大股东增持等行为进行了可能性分析。我们认为央企控股的蓝星清洗（000598行情,爱股,资讯）、南风化工、索芙特（000662行情,爱股,资讯）等公司在未来存在被大股东增持上市公司股权的可能性。

　　5．投资策略：虽然外部环境的恶化有了一定程度的改观，但成本压力却是日用品行业内上市公司在一段时间内不得不面对的难题。我们认为，目前在宏观经济尚未出现明确好转迹象的背景下，日用品相关上市公司的“严冬”还将继续。我们仍维持对行业“中性”的投资评级。对于行业内的个股，我们依然维持抗风险能力较强以及成长性良好的上海家化、彩虹精化（002256行情,爱股,资讯）“增持”的投资评级。

　　上海家化（600315）：上海家化主要从事国内日化产品的生产与销售，其中化妆品业务收入占公司主营业务收入五成左右。公司的盈利能力较强，同时作为日化终端消费类企业，需求较为刚性，经营业绩受宏观经济环境的影响有限。公司未来将通过加大高毛利率产品的推出力度，继续提升公司的综合盈利能力，我们维持对公司“增持”的投资评级。

　　彩虹精化（002256）：公司是我国气雾剂生产的龙头企业，具有品牌和渠道上的优势，公司上半年通过主动调整产品结构，增大了毛利率较高的汽车和家居用品气雾剂的推广力度，有效地应对了石化产品、钢铁等原材料上涨的压力，我们认为公司的这一产品调整策略具有可持续性，再考虑到公司所处行业的成长性以及公司目前具有一定的估值优势，我们维持公司“增持”的投资评级。