报告作者：郑东、秦波撰写日期：2008-10-08
　　产量&出口：生铁、钢材产量同比负增长，出口创新高产量：8月份我国生铁、粗钢和钢材产量分别为4005、4257、4780万吨，同比分别增长-1.5%、1.3%、-0.2%，远低于去年同期水平，环比更是分别下降4.6%、5.2%、6.3%。出口：我国钢材出口量769万吨，同比、环比分别增加231、48万吨，增幅分别达到42.94%、6.66%。钢材出口的持续增长，主要原因还是国内外价格差依旧较大，在目前国内钢材市场持续下滑的时候，钢材出口仍有较大的利润空间。虽然钢材出口不断创新高，有悖于政府对钢材出口的限制政策，但由于国家整体出口全面下降，使得本应增加出口关税的政策难以实施。
　　投资建议：继续维持“谨慎推荐”评级由于受全球金融危机导致实体经济下滑以及国内宏观调控政策影响，市场普遍需求信心严重不足，钢材价格出现非理性的急跌已充分反映了市场极度悲观的情绪，如果经济状况仍得不到尽快扭转，市场将面临硬着陆风险，行业性亏损迹象已逐渐显现。因此，未来的宏观政策对钢铁行业的发展至关重要。农村制度性改革、灾后重建以及扩大内需政策等预期都将有利于市场稳定，国民经济继续保持稳步增长是支撑行业走好的基础。从资本市场看，钢铁板块已跌幅较深，并充分反映了实体经济趋势下滑的特征，整体估值已严重合理。以9月26日价格计算，钢铁板块PB为1.22倍，PE为6倍左右。国家出台融资融券、国有股增持以及行业高分红率等也许会给钢铁板块带来一定的事件性机会。但在经济政策尚不确定之前，政府对宏观经济稳定发展能否能够驾驭将经受考验，我们继续维持钢铁行业“谨慎推荐”评级。